Cettire
Introducción
Cettire se formó a partir de Ark Technologies Pty. Ltd. (Ark Technologies), por el fundador y empresario Dean Mintz. Ark Technologies se estableció inicialmente en 2014 para incubar una serie de conceptos comerciales. Dean identificó una oportunidad de mercado para construir una propuesta global en línea en el mercado de artículos personales de lujo, un gran mercado caracterizado por una adopción digital relativamente baja (pero creciente), una alta fragmentación y posibilidades de unidades económicas atractivas.
Cettire se lanzó en 2017 en respuesta a la creciente ola de digitalización que afectaba a la industria de artículos personales de lujo. Con la tecnología en su núcleo, Cettire se ha desarrollado para ofrecer resultados digitales superiores para los clientes, así como procesos automatizados para proveedores globales de artículos personales de lujo.
Cettire Limited opera en el negocio minorista de artículos de lujo en línea en Australia. Ofrece ropa, zapatos, bolsos y accesorios para hombres, mujeres y niños. La empresa se incorporó en 2020 y tiene su sede en Melbourne, Australia.
Ticker CTT$
La acción se encuentra a 1.30 dólares australianos y cotiza en el ASX
El CEO posee el 49% de las acciones en circulación (skin in the game)
Mas del 26 % de los ingresos son recurrentes
Crecimiento de revenues del 304%
Clientes activos aumentaron un 220 %, de 49.395 a 158.260
Modelo de negocio
Cettire es un minorista global en línea que ofrece una gran selección de artículos personales de lujo en demanda a través de su sitio web, cettire.com. El extenso catálogo de la Compañía de más de 1.300 marcas de lujo y más de 160.000 productos de ropa, zapatos, bolsos y accesorios.
La gama de productos abarca ropa, zapatos, bolsos y accesorios. Por lo general, los pedidos de los clientes se cumplen dentro de 1 a 4 días hábiles desde la realización del pedido, y los proveedores reciben el pago en el mes siguiente al envío de los pedidos. Cettire paga a los proveedores a los 30 días por lo que garantiza cash Flow.
La Compañía ha desarrollado una plataforma de tecnología propia que está diseñada para:
1.Integrarse a la perfección con sus proveedores para gestionar y automatizar en gran medida la gestión de productos e inventario en tiempo real.
2. Permitir estrategias de precios dinámicos para optimizar el volumen y el margen.
3. Automatizar en gran medida el cumplimiento de los pedidos de los clientes y la logística global.
La plataforma también busca recopilar y analizar datos de tráfico del sitio web que pueden utilizarse en estrategias de marketing basadas en datos para ofrecer un alto retorno de la inversión publicitaria.
Cettire opera un modelo completamente online, mediante la cual su plataforma tecnológica se integra con los sistemas de planificación de recursos empresariales (ERP) de los proveedores, lo que permite el cumplimiento eficiente de los pedidos de los clientes de Cettire directamente de los proveedores.
Más del 90 % de los ingresos por ventas del año fiscal 2021 han sido generados en los mercados internacionales. La empresa ha sido rentable desde su lanzamiento comercial y generó un EBITDA de $2 millones en el año fiscal 2021. Los productos se entregan directamente al cliente desde el proveedor. El modelo de Cettire, no tiene inventario físico, permite a la empresa ofrecer una de las mayores colecciones de artículos de lujo disponibles online a nivel mundial, sin incurrir en riesgos de inventario ni requerir una tienda física o instalaciones de almacenamiento intensivas en capital.
Este modelo ofrece varias características atractivas, en particular:
-La capacidad de obtener una amplia gama de artículos de lujo personales producidos y de marca por terceros
-Riesgo mínimo de inventario o devoluciones, con esos riesgos asumidos por el proveedor
-No necesita una tienda física intensiva en capital e instalaciones de almacenamiento
-Mayor posibilidad para generar márgenes sólidos
Cettire lleva la tecnología en su ADN. Un objetivo principal del modelo comercial online de Cettire es impulsar los volúmenes de pedidos a través de su plataforma para aumentar significativamente las ventas con un aumento mínimo en los costos operativos (excluyendo la inversión en marketing).
El modelo comercial de Cettire está habilitado por una plataforma de tecnología patentada para gestionar y automatizar en gran medida la gestión de productos e inventario, las estrategias de fijación de precios, el cumplimiento de los pedidos de los clientes y la logística global.
La pila de tecnología propietaria escalable de Cettire requiere una intervención laboral mínima para las operaciones diarias. La plataforma se ha diseñado con la intención de que pueda adquirir grandes volúmenes de clientes, procesar y cumplir con grandes volúmenes de pedidos e integrar, mantener y manipular grandes conjuntos de datos de productos de proveedores con un alto grado de automatización. Cettire cree que hay margen para impulsar un rendimiento adicional considerable sin aumentar materialmente la plantilla de logística.
La plataforma de tecnología patentada de Cettire ha sido diseñada para automatizar y administrar todo el ciclo de cumplimiento del cliente, incluida la automatización de la gestión y cumplimiento de pedidos, la logística global y el cumplimiento de aduanas, la gestión de devoluciones, la gestión de fraudes, la facturación y la gestión de pagos. Es un proceso eficiente y altamente automatizado que tiene como objetivo garantizar el cumplimiento rápido de los pedidos de los clientes, lo que Cettire cree que impulsará una fuerte satisfacción del cliente y la repetición de los mismos.
Cettire cree que su motor de búsqueda y marketing son esenciales para el éxito de la plataforma. Cettire utiliza métodos basados en datos para intentar adquirir clientes de una manera que la Compañía cree que es altamente rentable. A través de este enfoque basado en datos, Cettire ha podido generar lo que cree que es un retorno de la inversión publicitaria consistentemente alto y bajos costos de adquisición de clientes, lo que puede respaldar las ambiciones de crecimiento de la empresa.
Cettire ha crecido exponencialmente y sin capital externo ni financiamiento de deuda financiera para convertirse en un minorista online global líder con sede en Australia para la industria de artículos personales de lujo. Cettire tiene un enorme impulso al ejecutar contra su oportunidad global, como lo demuestra:
-Crecimiento de los ingresos por ventas para el año fiscal 2021 de +304 % frente al año anterior.
-Las visitas al sitio web condujo a un aumento del 209 % en el número de pedidos, pasando de 34.884 a 107.676
-Más del 90 % de los ingresos por ventas del año fiscal 2021 generados en los mercados internacionales
-Los clientes activos aumentaron un 220 %, de 49.395 a 158.260
-Cettire tiene aproximadamente 15 empleados.
Cettire es una plataforma global y ha logrado diversificarse en varios mercados internacionales.
Ingresos brutos del año fiscal 2020 por categoría de producto.
Red de proveedores
Cettire obtiene productos de una red global grande y diversificada de proveedores, con lo que cree que tiene un riesgo de concentración mínimo. La cadena de suministro de la Compañía brinda acceso a una amplia gama de productos, a menudo con múltiples proveedores para cada producto. Esto tiene como objetivo mitigar el riesgo de la cadena de suministro y mejorar la capacidad de Cettire para administrar los márgenes a través del algoritmo de fijación de precios de la Compañía, que está diseñado para comparar dinámicamente el costo de compra con múltiples proveedores.
Cettire cree que sus proveedores son negocios bien establecidos que han estado operando durante varios años, y todos han celebrado acuerdos de suministro contractuales con la Compañía. La cadena de suministro de Cettire se ha desarrollado a lo largo de varios años. Cettire cree que su cadena de suministro no se puede replicar fácilmente y, si este es el caso, representa una barrera de entrada considerable para un competidor.
El acceso a productos adicionales debería estar fácilmente disponible para Cettire a medida que el negocio crezca, y se cree que los proveedores puedan manejar volúmenes significativamente mayores de los que Cettire les envía actualmente.
La empresa cree que los proveedores se sienten atraídos por Cettire, ya que representa una plataforma comprobada y confiable para vender productos y, por lo tanto, reducir el inventario de los proveedores. El alcance de las ventas globales de Cettire, el rápido crecimiento y la capacidad comprobada para cumplir con los pedidos refuerza aún más su relación con los proveedores.
Otras características clave que Cettire cree que atraen a los proveedores incluyen:
-Se integra fácilmente con la plataforma, lo que permite la facturación automatizada, la gestión de pedidos, la fijación de precios y el cumplimiento.
-Capacidad de vender volúmenes relativamente grandes con márgenes atractivos.
-Reduce el riesgo de los proveedores de tener grandes cantidades de existencias fuera de temporada que pueden resultar difíciles de vender.
Base de clientes
El 57 % de los clientes de Cettire tienen entre 18 y 34 años, un grupo demográfico de clientes muy valorado dado su creciente ingreso disponible y su capacidad para influir en los hábitos de compra de los grupos sociales, que en gran medida pertenecen al grupo de edad Millennial o Gen Z. Aproximadamente el 59% de los clientes de Cettire son mujeres.
Según un estudio realizado por Bain, se espera que el TAM de artículos personales de lujo sea impulsado principalmente por el aumento de las ventas a los clientes Millennials y Gen Z. Se espera que los Millennials y Gen Z impulsen el 55 % de las ventas de artículos de lujo personales para 2025.
Edades de los consumidores y porcentaje de hombres y mujeres.
Proceso de adquisición de los clientes
Los visitantes del sitio web de Cettire, la base de datos de clientes y los Clientes Activos juntos forman la base de clientes potenciales de la Compañía. La adquisición de nuevos clientes y el fomento del compromiso activo, incluidas las compras repetidas, son componentes clave de la estrategia de crecimiento de Cettire.
-La comercialización del afiliado: Cettire forma relaciones de asociación con otros sitios web (conocidos como afiliados) que generan clics desde sitios web afiliados o generadores de contenido (por ejemplo, redes sociales, personas influyentes) al sitio web de Cettire a cambio de un pago. Cettire solo incurre en costos cuando un afiliado crea una venta en Cettire.
- Marketing de redes sociales: Cettire utiliza redes sociales como Instagram para promocionar su oferta de productos a los clientes en sus feeds de redes sociales.
- Marketing de motores de búsqueda: Cettire paga a los motores de búsqueda, como Google, para aumentar la visibilidad de sus sitios web en la página de resultados.
-Publicidad gráfica del sitio web: Cettire utiliza publicidad gráfica en sitios web de terceros para generar tráfico de clics al sitio web de Cettire.
En el año fiscal 2020, aproximadamente el 43 % de los ingresos brutos se originó a través de canales de marketing gratuitos.
En los 12 meses que terminaron el 31 de octubre de 2020, Cettire tuvo aproximadamente 9,7 millones de visitas totales a su sitio web. Cettire ha experimentado un rápido crecimiento en el tráfico del sitio web, con un aumento total de las visitas al sitio web de aproximadamente un 220 % durante este período.
Retención de clientes
Se cree que la retención de clientes es un elemento importante en el desarrollo de un crecimiento sostenible para la Compañía y es un enfoque clave para la administración. Cettire ha invertido en análisis web y sistemas de marketing digital, que le permiten a la Compañía comprender la forma en la que los clientes interactúan con el sitio web y diseñar estrategias que los animen a seguir haciéndolo. Estas estrategias incluyen:
-Compromiso continuo del cliente, como EDM basado en hábitos de compra anteriores y páginas visitadas con frecuencia o categorías de productos
-Mostrar anuncios
-Mejor conocimiento de la marca
Históricamente, los clientes habituales han gastado más por pedido. Además, la participación de los clientes recurrentes en los ingresos brutos ha crecido significativamente desde el lanzamiento comercial, con aproximadamente el 26% de los ingresos brutos de clientes recurrentes en el año fiscal 2020 y el 40% en los 12 meses hasta el año fiscal en junio de 2021. Un elemento básico de la estrategia de Cettire es continuar aumentando el valor de por vida de sus clientes. En combinación con el apalancamiento operativo inherente en el modelo comercial de Cettire, esta estrategia (si tiene éxito) proporcionará la base para una rentabilidad atractiva y sostenible a lo largo del tiempo a medida que el negocio se amplía.
Participación de los ingresos brutos de los clientes habituales
Desde su lanzamiento en 2017, Cettire ha facilitado más de 83 887 compras de 62 567 clientes de 53 países.
Cettire tiene un sólido historial de impulso del crecimiento, logrando un crecimiento de ingresos anual compuesto del año fiscal 2018 al año fiscal 2020 de más del 547 %.
La distribución online sigue creciendo y arrebatando cuota de mercado a los minoristas tradicionales, aumentando un 22 % en 2019 hasta alcanzar un 12 % de penetración en la industria de artículos personales de lujo. La Junta cree que Cettire, con su gestión decidida y capaz equipo, está bien posicionado para seguir aprovechando esta tendencia y crecer con fuerza mediante el aprovechamiento de su plataforma tecnológica, construyendo y mejorando sus sólidos cimientos. Además de un mercado en constante expansión, Cettire también puede aprovechar su enfoque de marketing inteligente basado en datos para impulsar la adquisición excepcional de clientes. La Junta cree que el mercado continúa asociando a Cettire tanto con compras de lujo de calidad atemporal como con compras orientadas a la tendencia, como zapatillas de deporte, con una amplia oferta tanto para hombres como para mujeres.
Equipo directivo
Dean Mintz (CEO) posee el 49% de las acciones (muy skin in the game) y el (CFO) Timothy Hume no he podido encontrar si posee acciones.
Dean Mintz es el fundador y director ejecutivo de Cettire, que lanzó en 2017.
Cettire se formó a partir de Ark Technologies, una incubadora fundada por Dean en 2014.
Ark Technologies se enfocó en desarrollar innovación tecnológica en redes sociales, dispositivos móviles, aplicaciones web y comercio electrónico.
Antes de Cettire, Dean dirigió una agencia digital que ofrecía servicios de desarrollo de software, diseño web y marketing en Internet con una prestigiosa base de clientes que incluía clientes corporativos internacionales y gobiernos locales.
Dean tiene una carrera de 15 años como emprendedor en serie, con un enfoque en tecnología de punta. Tiene una Licenciatura en Sistemas de Información y una Licenciatura en Comercio (Finanzas) de la Universidad de Melbourne
Salario anual 430.000$
(CFO) Timothy se unió a Cettire y fue designado para su cargo actual como director Financiero en octubre de 2020.
Antes de unirse a Cettire, Timothy se desempeñó como ejecutivo en The A2 Milk Company en funciones comerciales y financieras. Antes de esto, Timothy dirigió la función de Desarrollo Corporativo y Fusiones y Adquisiciones en Telstra Corporation, donde se desempeñó desde 2014 y 2018.
Anteriormente, Timothy tuvo una carrera de banca de inversión de 10 años con JP Morgan en Australia y el Reino Unido, donde se centró en el sector de la tecnología.
Timothy tiene una amplia experiencia en estrategia, finanzas corporativas y relaciones con inversores, y en permitir el crecimiento de empresas de tecnología.
Salario anual 370.000$
Industria
Cettire opera en la industria mundial de bienes personales de lujo, que tiene un TAM de aproximadamente $460 mil millones. Es un subconjunto de la industria mundial de lujo.
Se considera que los "bienes de lujo" son bienes en el extremo superior del mercado en términos de calidad y precio. Estos artículos tienden a ser sensibles a los ingresos o la riqueza de un consumidor.
Los principales impulsores del crecimiento en la industria incluyen la creciente penetración de ventas online, el aumento de los compradores chinos y el aumento de los clientes de la Generación Z y de la generación millennial.
La industria mundial del lujo abarca tanto bienes de lujo como experiencias. Comprende nueve segmentos, como se muestra a continuación. Los "bienes de lujo" se consideran bienes en el extremo superior del mercado en términos de calidad y precio. Estos artículos tienden a ser sensibles a los ingresos o la riqueza de un consumidor
La industria mundial del lujo creció un 4 % en 2019 a un estimado de $2,1 billones y tiene una base de clientes de aproximadamente 390 millones.
La industria de artículos de lujo personales es el segundo subconjunto de artículos de lujo más grande y representa aproximadamente el 22 % de la industria de artículos de lujo a nivel mundial y aproximadamente un 6% anual durante los 23 años desde 1996 hasta 2019. El crecimiento se ha mantenido estable en general a pesar de una desaceleración temporal durante la crisis financiera mundial en 2008.
Industria mundial de los bienes personales de lujo
Industria global de artículos personales de lujo
La ropa de lujo representó $105 mil millones en compras de artículos de lujo en 2019. La categoría creció un 5 % en 2019, impulsada por una ligera mejora en el segmento de prêt-à-porter (expresión francesa que significa textualmente Listo para llevar. Se refiere a las prendas de moda producidas en serie con patrones que se repiten en función de la demanda es por tanto la moda que se ve en la calle a diario) tanto para hombres como para mujeres.
Los accesorios de lujo son la categoría más grande y de mayor crecimiento en la industria mundial de artículos personales de lujo, representando el 34 % de la industria y con un crecimiento del 10 % en 2019. La categoría de accesorios de lujo incluye zapatos y bolsos. Los zapatos de lujo representaron $34 mil millones en compras en 2019. La categoría creció un 12 % en 2019, impulsada por la tendencia de la informalización (es decir, zapatillas de deporte), particularmente en Asia.
Crecimiento bienes de lujo
Antes de COVID-19, se esperaba que los fundamentos del mercado siguieran siendo favorables para la industria de artículos personales de lujo, con una trayectoria de crecimiento continúa prevista del 3 % al 5 % por año hasta 2025, con un TAM de $ 549 mil millones a $ 614 mil millones.
Debido a los efectos económicos del COVID19, las ventas de artículos personales de lujo cayeron aproximadamente un 25 % en el primer trimestre de 2020. Sin embargo, la venta online se ha mantenido resistente y ha aumentado durante el COVID19, mientras que las tiendas físicas, han visto fuertes caídas. COVID-19 podría generar una contracción estimada para todo el año de 20-35%. No se anticipa una recuperación a los niveles de 2019 hasta 2022 o 2023. El crecimiento del mercado se reanudará gradualmente, alcanzando un estimado de $ 524-541 mil millones para 2025. Incluso con estos vientos en contra de la industria relacionados con COVID-19, Cettire continúa creciendo con fuerza con un crecimiento de los ingresos por ventas del 300 % en el año fiscal 2020 y un crecimiento previsto de los ingresos por ventas del 206 % en el año fiscal 2021. Los ingresos reportados finalmente fueron 304%
Se espera que para 2022 las ventas globales se se sitúen entre los 960 y los 1020 billones de euros, el lujo personal escalaría sus ventas entre un 5% y un 10%
Hacia 2025, se prevé que las transacciones del sector podrían experimentar un crecimiento entre 6 y 8% anual hasta llegar a los US$ 434.000 millones, cuyo 70% estará alimentado por las generaciones Y y Z, que son las más jóvenes.
En China, el TAM se ha duplicado desde 2019, mientras que, en Estados Unidos, un "nuevo mapa del lujo" crece rápidamente sobre todo en ciudades secundarias y zonas suburbanas. De acuerdo a los datos entregados, EE. UU representa el 31% del TAM del lujo, con más de US$ 101.000 millones, mientras que China representa el 21%, con aproximadamente US$ 68.000 millones.
En cualquier caso, seguiría siendo China el principal mercado de consumo de este tipo de bienes y servicios, con una cuota estimada del 43-45% en 2025.
Base de clientes cada vez mas diversa
Para 2025, se espera que la base global de clientes de lujo crezca a partir de dos fuentes clave:
-Un número cada vez mayor de personas con un patrimonio neto muy alto, basadas principalmente en América y Asia, que demandan productos exclusivos de alta gama que no están disponibles para el mercado público.
-Una nueva base de clientes de lujo emergentes, que provienen principalmente de la creciente clase media asiática, que busca productos de "entrada al lujo" que no sean solo versiones "mini" de productos de lujo básicos, sino productos innovadores que florezcan con contenido estilístico en su propio derecho.
Industria de artículos de lujo personal online
A nivel mundial, las ventas en línea continúan ganando participación de mercado y ahora representan el 12 % del mercado con $55 mil millones.
La industria ha crecido de $5 mil millones en 2009 a $55 mil millones en 2019, una CAGR del 26 % en el período de 10 años.
A nivel mundial, el 75 % de las transacciones de lujo estuvieron influenciadas por la venta online y entre el 20 % y el 25 % de las compras se habilitaron digitalmente como resultado de tecnologías a lo largo de la cadena de valor, como la realidad virtual y los pagos móviles.
La industria de artículos personales de lujo se beneficia de tener una mayor penetración en línea que la mayoría de los otros segmentos de lujo.
La región de Asia generó el mayor crecimiento para el lujo en línea, por delante de Europa y América. Los accesorios siguieron siendo la principal categoría vendida online, por delante de la indumentaria. Las categorías de belleza y "lujo duro" (joyería y relojes) estaban en alza.
BCG espera que los nuevos comportamientos de compra perduren más allá del COVID-19. También se espera que los consumidores utilicen plataformas online tanto en la etapa transaccional como en la de inspiración del viaje de compra cuando eligen qué comprar.
Mercado por geografía y aumento de compradores chinos
Los clientes chinos representaron el 90 % del crecimiento del TAM en 2019, alcanzando el 35 % del valor de los artículos personales de lujo vendidos a nivel mundial.
China continental ha sido un motor de crecimiento para la industria del lujo en el pasado reciente, con un crecimiento del mercado del 26 % a tipos de cambio constantes para alcanzar los 49.000 millones de dólares en 2019. Esto fue sostenido por las políticas gubernamentales y un cambio en los flujos de consumidores chinos que repatrían el gasto de en el extranjero (incluso desde Hong Kong)
Desglose por nacionalidad del consumidor
El alto crecimiento experimentado por el mercado chino de artículos de lujo personal fue, y seguirá siendo, impulsado por compras repatriadas, un enfoque en los millennials, una mayor digitalización y la clase media en expansión de China.
-Compras repatriadas: la reducción de los aranceles de importación y los controles más estrictos sobre los mercados por parte del gobierno chino, combinados con los esfuerzos de las marcas para reducir la brecha de precios con los mercados extranjeros, han llevado a más consumidores chinos a realizar sus compras de lujo en China, en lugar de viajar a otros países, en lugares como Hong Kong, Seúl, Tokio y ciudades de Europa.
-Millennials: los millennials de China están dispuestos a gastar en marcas de lujo. Antes de la pandemia de COVID-19, el 71 % de los millennials chinos tenía una perspectiva financiera positiva y el 81 % esperaba que sus ingresos aumentaran, lo que seguiría impulsando su disposición a comprar. Estos consumidores más jóvenes están bien informados sobre los artículos de lujo y se centran en productos innovadores.
-Digitalización: incluye tanto el comercio electrónico como la participación del consumidor a través de plataformas digitales.
-La clase media en expansión de China: se estima que los consumidores de clase media representan el 65 % de todos los chinos hogares para 2027, y se espera que el ingreso per cápita promedio entre la población urbana de China continúe aumentando. Esta clase media en expansión continúa produciendo compradores por primera vez de artículos de lujo.
Para 2025, se espera que los clientes chinos representen el 46 % aproximadamente del TAM de artículos personales de lujo.
Mercado por rango de edad y el auge de los millennials y generación Z
Las generaciones más jóvenes serán el principal motor de crecimiento en los próximos años. Los clientes millennials (también conocidos como Generación Y, nacidos entre 1980 y 1995) han sido compradores constantes de lujo. Representaron el 35% del consumo en 2019 y para 2025 podrían representar el 45% del mercado. La generación Z podría representar el 40 % de las compras de lujo en 2035, frente al 4 % actual. En 2019, las generaciones Y y Z contribuyeron con todo el crecimiento del mercado. Combinados, representarán aproximadamente el 55 % del mercado de lujo de 2025 y contribuirán con el 130 % del crecimiento del mercado entre ahora y entonces, compensando una disminución en el gasto de los consumidores mayores.
Los millennials están impulsando una tendencia hacia satisfacer sus necesidades. Tienen casi el doble de probabilidades que los baby boomers de preferir a los diseñadores emergentes. Estas actitudes también se transmiten a otras generaciones, magnificando el impacto de las preferencias de los millennials.
Las marcas de lujo se están adaptando a las preferencias de los clientes más jóvenes, lo que se refleja en sus ofertas de productos, estrategias de comunicación y participación y canales de distribución.
BCG estima que el 95 % de la Generación Z y el 92 % de los millennials utilizan las redes sociales para interactuar con marcas de lujo, blogueros o compañeros de redes sociales en relación con marcas y productos de lujo.
Cettire cree que hay una serie de desarrollos clave en la industria de la ropa de lujo que respaldarán el crecimiento futuro.
Participantes de la industria de bienes personales de lujo
Cadena de suministro ilustrativa
La producción y la fabricación suelen representar un pequeño porcentaje del precio minorista final de un bien personal de lujo. Las marcas de lujo que gestionan el diseño y el proceso de venta al por mayor generalmente pueden lograr un margen significativo del 60-75%, mientras que los minoristas tienden a lograr un margen de 35-50 % sobre la base de estos márgenes
Desglose de los márgenes ilustrativos logrados por los participantes de la cadena de suministro.
Marcas en la industria de bienes de lujo
Hay una serie de marcas líderes en la industria de artículos personales de lujo, además de muchas marcas más pequeñas y diseñadores independientes. La industria se centra en la artesanía y la complejidad de la fabricación, la exclusividad social y la rareza, y el patrimonio. Más del 40 % de los artículos de lujo a nivel mundial la producción ocurre en Italia.
Como se muestra, 8 de las 9 marcas de lujo más valiosas del mundo tienen su sede en Europa, pero atienden una demanda global. El ecosistema de lujo se caracteriza por la propiedad familiar y las relaciones duraderas, y las marcas de lujo tradicionalmente han mantenido un control estricto sobre sus producto, distribución, mercadeo y fijación de precios.
Tradicionalmente, las empresas han mantenido opacos a sus proveedores y fabricantes para mantener una ventaja competitiva y minimizar el riesgo de imitación. Sin embargo, los consumidores exigen cada vez más transparencia. En respuesta, algunas marcas de moda han comenzado a ofrecer una trazabilidad completa de su cadena de suministro. Por ejemplo, Hugo Boss divulga la lista de sus 167 proveedores de productos terminados de primer nivel, la mayoría de los cuales se encuentran en Europa del Este, Turquía y Asia.
Las cadenas de suministro en la industria mundial de la moda, incluido el segmento de lujo, están muy fragmentadas. El uso de abastecimiento indirecto a través de agentes y subcontratistas puede hacer que una empresa, sin saberlo, tenga decenas de miles de subproveedores repartidos por varios países. La industria de la confección tiene una de las cadenas de suministro más volátiles y cambiantes de cualquier industria debido a su rotación continua de productos.
Medios de distribución al minorista final
El inventario de artículos de lujo personales se distribuye a través de una amplia red de vendedores de lujo. Los medios de distribución final se pueden clasificar en los siguientes:
-Tiendas de aeropuerto: puntos de venta al por menor ubicados en un aeropuerto, que generalmente ofrecen bienes que están exentos del pago de determinados impuestos y aranceles locales o nacionales a los viajeros salientes.
-Tiendas online: sitios web o aplicaciones a través de los cuales se venden bienes o servicios a través de Internet.
-Tiendas de segunda mano: establecimientos minoristas que ofrecen productos de alta calidad a precios económicos, a menudo vendiendo productos fuera de temporada artículos o artículos de segunda mano.
-Grandes almacenes: grandes puntos de venta que almacenan una variedad de productos en diferentes departamentos.
-Tiendas especializadas: pequeños establecimientos minoristas que ofrecen una gran variedad de marcas, estilos o modelos dentro de una categoría de productos relativamente estrecha.
-Tiendas monomarca: establecimientos minoristas que venden exclusivamente ropa, complementos y otros productos de una determinada marca.
MOATS
Patente
Para brindar valor a los proveedores globales de artículos personales de lujo y resultados superiores para el cliente final, han dedicado incontables horas al desarrollo de su plataforma de tecnología patentada. La plataforma tecnológica está diseñada para:
-Facilitar todo el ciclo de cumplimiento del cliente, incluida la automatización de la gestión y el cumplimiento de pedidos.
-Habilitar un sistema de precios dinámico que calcula el análisis de precios en tiempo real de los productos en toda la red de proveedores y utiliza algoritmos patentados con múltiples puntos de datos para optimizar el liderazgo de precios en el sitio web, con el fin de optimizar los precios y los márgenes y logística global y cumplimiento aduanero, gestión de devoluciones, fraude y gestión de pagos: un proceso eficiente y altamente automatizado que impulsa una fuerte satisfacción del cliente.
Barrera de entrada
Cettire cree que su cadena de suministro no se puede replicar fácilmente y, si este es el caso, representa una barrera de entrada considerable para un competidor.
Escala
Cettire aumenta el valor unitario y el número de compradores activos.
Estrategia de crecimiento
El enfoque estratégico principal de Cettire es hacer crecer su negocio principal y respaldar la importante trayectoria de crecimiento que la compañía ha logrado hasta la fecha.
Cettire cree que existe una oportunidad de aumentar significativamente su participación y beneficiarse de un mayor crecimiento en el mercado de artículos personales de lujo y la transición a las compras en línea al desarrollar el conocimiento de la marca y la propuesta del cliente de Cettire, y mejorar la infraestructura central.
La Compañía tiene la intención de invertir a través de cuatro segmentos:
Peers
Mytheresa es una plataforma líder de comercio electrónico de lujo para el consumidor mundial de moda de lujo. Ofrecen una de las mejores ediciones en lujo, seleccionada de más de 200 de las marcas más codiciadas del mundo y presentada a través de una experiencia digital centrada en el cliente. Nuestra historia comenzó hace más de tres décadas con la apertura de Theresa, en Munich, una de las primeras boutiques de lujo multimarca en Alemania. Mytheresa, que se lanzó en línea en 2006, representó el 98 % de las ventas netas y llegó a clientes en más de 130 países en línea en el año fiscal 2021. Brindan a nuestros clientes una selección de productos altamente seleccionada, acceso a colecciones exclusivas, contenido producido internamente, memorable servicio y una experiencia de compra personalizada.
Para recompensar e involucrar a sus clientes más valiosos, ofrecen un programa de clientes destacados por niveles:
Inner Circle y Front Row. En el año fiscal 2021, generaron aproximadamente el 33 % de sus ventas brutas del 2,9 % de nuestros clientes que formaban parte del programa Top Customer. Este programa ofrece una variedad de beneficios, como el primer acceso a la pasarela y prendas exclusivas, adelantos de los estilos de la nueva temporada, servicios de compras personales e invitaciones a eventos exclusivos y desfiles de moda, así como otras experiencias únicas en la vida. Los eventos, colecciones y campañas exclusivos que crearon con sus socios de marcas de lujo resaltan la innovación y la creatividad que aportan al mundo de la moda de lujo, sustentan las sólidas relaciones que tenemos con estas marcas y nos permiten profundizar las conexiones con nuestros clientes más valiosos.
Tienen relaciones duraderas con las marcas de lujo más icónicas del mundo, incluidas Alexander McQueen, Balenciaga, Balmain, Bottega Veneta, Burberry, Dries van Noten, Dolce & Gabbana, Gucci, Loewe, Loro Piana, Moncler, Prada, Saint Laurent, Stella McCartney y Valentino. En el año fiscal 2021, su valor medio de pedido fue de 595 €, uno de los más altos del sector, lo que refleja su compromiso con el verdadero lujo. Seleccionan las marcas de lujo más codiciadas y, dentro de esas marcas, las prendas más modernas y lujosas. Usan una combinación de experiencia en moda de lujo e información de datos para optimizar su arquitectura de surtido de productos. Desde sus inicios, han retenido el 100 % de sus socios de marca que querían conservar, lo cual es un testimonio de sus sólidas relaciones de marca confiables.
Su modelo de negocio combina tecnología, moda de lujo y servicio al cliente diferenciado a escala global. La simplicidad de su sitio web y su aplicación que priorizan los dispositivos móviles crea una experiencia de compra eficiente y fácil de usar para sus clientes globales con limitaciones de tiempo. Sus sitios ofrecen funciones avanzadas, incluida la capacidad de personalizar la experiencia del cliente, la opción para que los clientes personalicen productos, procesos de pago rápido y seguimiento de pedidos de notificación automática en tiempo real. Poseen un libro historial eficiente y repetible para localizar la experiencia del cliente a través del idioma local, las monedas, los métodos de pago, los servicios de envío y el marketing. En el año fiscal 2021, generaron aproximadamente el 18,8 %, 41,5 %, 12,6 % y 27,1 % de las ventas netas de Alemania, Europa (excluida Alemania), Estados Unidos y el resto del mundo, respectivamente.
Cettire tiene un modelo de negocio sin inventario por lo que evita costes fijos de tiendas físicas, costes fijos de personal en las tiendas y evita que el inventario se le quede obsoleto, una gran ventaja respecto a Mytheresa. También añadir que Mytehresa solo vende 200 marcas mientras que Cettire vende 1300. Destacar que los clientes activos en comparación con Cettire son 670.000 clientes en el año 2021 y Cettire solo tiene 130.000, pero llevan menos años.
Las ventas de Mytheresa son de 670 millones para el año fiscal 2021, creciendo al 30% aproximadamente, mientras que Cettire registro 92 millones en ventas, creciendo al 300%
Mytheresa posee unos márgenes brutos del 50% mientras que Cettire del 25%.
En cuanto a los márgenes operativos ambas empresas los dos últimos años han tenido márgenes negativos. Pasa lo mismo con el beneficio neto.
En cambio, vemos que Mytheresa con un beneficio neto de -63 millones, se han repartido 107 millones en SBC…
Sus ventas se distribuyen en:
El CEO Michael Klyger solo posee el 1% de las acciones.
En cuanto a valoración, si la valoramos por PER, estaría cotizando a 15x aprox de 2024.
A 2022 se encuentra a 20x, cotizando muy por debajo de su media histórica.
El segundo competidor es Farfetch, con 3 millones de compradores activos a 31 de diciembre de 2021. Este tiene seis líneas de negocio:
1. El marketplace de los artículos de lujo. Los clientes de Farfetch están distribuidos en 190 países. También incluyen el modelo 1P y 3P como Amazon y Coupang, entre otros. En el 1P los proveedores les venden productos a la empresa y esta a los consumidores finales, mientras que el 3P, es que personas venden productos a través de su plataforma.
2. Soluciones de plataforma Farfetch (FPS). Es una solución empresarial de marca blanca donde las marcas minoristas y de lujo pueden crear su propio ecosistema E2E (el proveedor de software, suministra una solución y está presente en todas las fases de interacción de un cliente con esa solución) de comercio electrónico utilizando su propia marca.
3. Browns. Farfetch adquirió Browns, el cual es un minorista de artículos de lujo, que ayuda a comprender la industria de la moda a los minoristas físicos y boutiques. Browns opera en dos tiendas en Londres, pero también se pueden adquirir sus artículos en su página web.
4. Stadiums Goods. Es un mercado premium de zapatillas que Farfetch adquirió en 2018 por 250 millones de dólares. Aquí se pueden comprar productos nuevos y de segunda mano.
5. New guards group. Otra adquisición más de Farfetch en 2019, que adquirió por 675 millones. Está orientado a apoyar al mejor talento, creativo del mundo y construir marcas icónicas.
Lon ingresos se distribuyen en:
-Segmento de plataforma digital incluye Farfetch Marketplace, Farfetch platform solutions y los mercados digitales de Browns, Stadium Goods y New Guardians. La compañía distingue los ingresos por servicios y los ingresos por cumplimiento en este segmento. Los ingresos de cumplimiento son los ingresos generados para cubrir los costos de las soluciones logísticas donde Farfetch no obtiene ganancias.
Las ventas 3P representan más ingresos que las ventas 1P.
-Segmento de plataforma de marca incluye diseño, producción, desarrollo de marca y distribución de marcas propiedad de New Guards.
-Segmento en tienda incluye las tiendas físicas de Browns, Stadium Goods.
Farfetch tiene más de 3 millones de clientes activos. El CEO Jose Neves posee solamente el 1,4% de las acciones en circulación.
Frafetch no está sujeto a un riesgo de tasa de interés significativo ya que actualmente todos sus préstamos están sujetos a una tasa de interés fija y solo se financian mediante bonos al 3,75%.
En cuanto a valoración solo la podríamos valorar por EV/Sales, que se encuentra prácticamente en mínimos respecto a su media histórica:
Risk factors
Cettire no tiene su propio inventario físico y depende totalmente de sus proveedores y proveedores de logística para cumplir y entregar los pedidos de los clientes. El COVID-19 podría tener un impacto adverso en los proveedores y su capacidad para cumplir con los pedidos de los clientes, incluso si se interrumpe la capacidad de transportar productos entre países.
Muchos de los productos de Cettire son artículos de lujo discrecionales y, como resultado, los niveles de ventas son muy sensibles al sentimiento del consumidor. Las ventas pueden verse afectadas de manera desproporcionada por cambios en los ingresos disponibles de los consumidores, o sus preferencias en cuanto a la utilización y asignación de sus ingresos disponibles.
El rápido aumento reciente de las ventas de Cettire ha sido impulsado por un cambio en el comportamiento de compra de los consumidores hacia las tiendas y plataformas minoristas online y lejos de las ventas en la tienda. Este cambio se debe en parte a las restricciones en las compras en la tienda que resultaron de COVID-19. No hay garantía de que el mercado minorista en línea continúe creciendo en el futuro.
Cettire no tiene presencia minorista física para compensar una disminución en las ventas online.
La capacidad de Cettire para ofrecer una amplia variedad de marcas, categorías y tipos de productos es un factor clave para el atractivo de su negocio para los clientes.
Cettire depende de una serie de proveedores y prestadores de servicios para este fin, de los que obtiene una amplia gama de productos y servicios.
Cettire no tiene acuerdos exclusivos con proveedores de productos de marca y existe el riesgo de que Cettire no pueda continuar obteniendo productos de proveedores existentes y obtener productos de nuevos proveedores en el futuro.
Además, los proveedores que utiliza Cettire para cumplir con los pedidos de los clientes tienen sus propios acuerdos de suministro con los fabricantes de los productos correspondientes. Es posible que los fabricantes cambien sus acuerdos con los proveedores de Cettire para limitar la capacidad de los proveedores de vender a Cettire para los clientes, ya sea en general o en ubicaciones geográficas específicas.
El mercado minorista en línea es altamente competitivo y está sujeto a cambios en las preferencias de los clientes.
Valoración
Actualmente no se podría hacer una valoración acertada de la empresa ya que los márgenes están deprimidos por la fuerte reinversión en el negocio, por lo que no generan FCF. El EBITDA, el EBIT, y los EPS son negativos.
Si hacemos una valoración rápida por EV/Sales está cotizando a 1,3x actualmente, muy por debajo de su media histórica de 4x.
Y a menos de 1x en 2024
Considero que esta forma no es apropiada ya que generar ventas no significa generar beneficios ni FCF, por lo que no sería una valoración certera. Pero no hay otra forma para valorarla actualmente.
El consenso de analistas estima que crezcan a tasas superiores de más del 50% a 2024. En cambio, se prevé que no generarán EBITDA ni EPS positivos hasta 2025.
En mi opinión esta empresa es para tenerla en la watchlist hasta que se normalicen los beneficios, márgenes, etc… pero no invertiría de momento.
Añadir que no están disponibles las conference call, ya que pregunte al equipo por correo electrónico y me dijeron que únicamente se pueden ver cuando las emiten en directo.
Pido disculpas por si alguna imagen no se ve del todo bien. En cuanto a la información es la más reciente que he podido encontrar.
Disclaimer, no es una recomendación de inversión, cada uno debe tomar sus propias decisiones y hacer su propio análisis.
La próxima empresa será con márgenes operativos y EPS positivos :D